識者「日銀が買っちゃった“50兆円の日本株“”はどうすべき？」⬅ いやほんとにどうすべきなのこれ

検討ポイント（1）：売却制限
　悩ましいのは、売却制限をどう設定するかだ。短期間での売却を可能にすると一斉に売り注文が出て株価急落を招く恐れがある。そうなると投資経験の浅い人が怖くなって売り急ぐなど、「売りが売りを呼ぶ」悪循環に陥りかねない。

　だが、現実には住宅資金や教育資金など「老後より前」に必要な資金を有利に運用したいニーズもある。投資や人材育成を促す観点からも、日銀ETFの含み益を活用するのにふさわしい。1つの案として、リーマンショック時に日経平均株価が急落前（2008年8月末）の約1万3,000円を回復するのに5年弱かかったことを参考に、購入限度額30万円の半分（15万円）は売却制限を5年間としてはどうか。

　一方、当プランは「老後に備える資産形成の後押し」も狙いなので、公的年金の受給開始基準である「65歳到達」を「個々人の売却解禁日」とする方法が考えられる。こうすれば幅広い年齢層が一斉に売却する事態は回避できる。

検討ポイント（2）：信託報酬、ETFの種類など
　専用投信の信託報酬（管理費用）の問題もある。信託報酬とは投資信託の運用会社や販売会社等の手数料で、実質的に投資信託の受益者（保有者）が負担する。当プランの場合、運営主体となる政府系金融機関・民間金融機関などのコストを賄うために、専用投信独自の信託報酬を設定する必要がある。ここで問題なのは、日銀が保有しているETFにはすでに信託報酬が掛かっているので、専用投信の購入者は信託報酬を二重で負担することになる。

　政府系金融機関が日銀から買い取ったETFを解約（現物株に交換）して専用投信に仕立て直せば二重負担は解消できる。しかし、解約したETFと同様の投資信託を組成し直すと、いわば“穴を掘って埋める”コストが生じる。

　さらに、日銀が複数のETFを保有している点も検討が必要だ。日銀は現在、TOPIX型、日経平均型、JPX日経400型など異なるタイプのETFを保有しており（図表4）、さらに各タイプにおいて異なる運用会社のETFがある。同じタイプなら運用会社間で大きな違いは無いが、タイプが違うETFでは保有銘柄も大きく異なる。

　TOPIX型、日経平均型の2種類を専用投信として販売することも考えられるが、当プランはどちらか一方に絞り、残りは別の方法に活用することも検討に値しよう。

黒田に出口戦略聞けよ

●安易な出口戦略がもたらす混乱の大きさ

　上記のほかにも、さまざまな方法が考えられるだろう。たとえば、単純に「ETFの分配金を全国民に現金給付」すると、1人あたり年間6,700円程度だ（21年度実績分配金ベース、コストは考慮せず）。一時話題になった「年金生活者に5,000円ずつ給付」より多いが、経済的な意義は小さいように思う。

　また、「ETFそのものを個人に無償配布」などという案もあるようだが、これは論外だ。当プランのように希望者がETFを購入するのと違って、投資も株も興味のない人が強制的にETFなんてワケのわからないものを押し付けられたら、「サッサと売って現金化しよう」と考えるのがオチだ。

　株価が急落して大きなニュースになると怖くなって売る人が増える、「どこまで株価が下がるかわからない」状況と見た機関投資家などもひとまず売る。まさに「売りが売りを呼ぶ展開」になりかねない。

　仮に一定の売却禁止期間を設けたとしても、「解禁直後」に売り注文が殺到するだろう。安易なばらまきで既存投資家が迷惑を被る事態は絶対に避けたい。忘れてならないのは、GPIFや企業年金などの運用資産も大きく毀損しかねないということだ。無償配布の大前提は「十分な金融リテラシーを備えている」ことだろう。

　2023年4月には黒田総裁が任期を迎える。新体制の日銀にとって大きな課題の1つが「50兆円にのぼるETFをどうするか」だ。買ってしまったものは後戻りできない。知恵を出しあって、少しでも前向きな“後始末”ができること、そのために本稿が多少でも役立つことを願う。

>>6
安倍は黒田と組んで日銀に買うだけ買わせたら突然
「実は政府の目標は達成した！出口戦略は日銀に任せる！」とか言って逃げ出した

これもう半分国有企業だろ

>>7
UNIQLOとかガチマジの国営企業だよな
人民服とはよくいったもの

>>8
打ったら株価下がるから売れないんだよねー

一生売らずに保留だろ。っていうか売れる訳ないし。

出口なんているか？
机の奥にずっと放っておけよw

国債も株も市場で売り買いされて経済規模を大きくする材料なのに日銀にストックされてしまうと売り買いの規模も小さくなってしまう懸念

金利 上げられません
円安 止められません
株 売れるわけありません

どーすんだよもう

もっとがんがん買って100兆円目指そうぜ

しかし今回はスタグフレーションではない
と言う人がいるけど、スタグフレーションだよね
戦争とか疫病とかのイレギュラー要素あっても

>>17
そもそも戦争も疫病もスタグフレーションの引き金になるものでしょ
慢性的に賃金が上がらない状況でスイッチが入って完全に現状が完成しただけの話さ

塩漬けするしかないだろ
最初から出口戦略なんて存在しないんだから

アベノミクスという名の捏造官製バブルで旧ソ連もびっくりな反自由競争国家になった土人国

安倍が株価3倍にしたと褒める人たちにとって不都合な事実だね

どうしようもない
マイナス転落のリスクと共に抱え続けるしかない

ドーピングのツケって感じやな

ところで、なぜこんな愚かな事をしたの？

>>31
株価くらい上げないと何一つ経済的実績強調出来ないからじゃね？ジャップランド得意のやってる感だろ。
釣られて買っていく馬鹿も多そうだし。

タダで配れよ

地獄で閻魔に詰問されてる◯◯「だから円ジャブジャブ刷って一生懸命円の価値を希薄化してるじゃないですか！」